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八月投资攻略:看好第三轮白酒牛市
发布人:四川仙潭 浏览次数:199次 发布时间:2019/11/22 09:31:48

看好第三轮白酒牛市

王永锋

2016年初以来我们一直判断:2016-2020年是第三轮白酒牛市。此轮白酒牛市是典型的结构型牛市,2016年白酒只选一支股票是茅台,2017年白酒最稳健的是高端,弹性最大的是次高端。2015年五粮液一批价下降到600左右,导致300-600价位段次高端白酒崩盘。2017年随着茅台、五粮液一批价1000+、700+,以汾酒为代表的次高端空间被打开。

我们精选三个核心推荐标的为:贵州茅台+五粮液+山西汾酒。

八月投资攻略:看好第三轮白酒牛市

贵州茅台:

(1)茅台16年年报靓丽:公司销售商品、提供劳务收到现金610亿(与之匹配的收入389亿),同比增65%;经营性净现金流375亿(与之匹配的净利润167亿),同比增115%。茅台一季报超出市场预期:2017年Q1茅台收入139亿,同比增36%;净利润61亿,同比增25%(2月22日公司预增公告中,收入同比增25%、利润同比增16%).(2)茅台各价位产品向好,将保持高增长:飞天茅台供给偏紧是常态,一批价有望继续上行,为产品提价打下基础;生肖酒受热捧,产品结构升级明显;系列酒调整成效明显,17年预计接近翻倍增长。

五粮液:

(1)未来2-3年茅台供给将持续偏紧,茅台一批价将持续上涨,五粮液将受益茅台基酒减少与茅台产品价格提升,一批价稳步上行。(2)茅台与五粮液一批价拉开差距,普五性价比回升,销量有望恢复增长;17年一季度一批价稳中有升,经销商盈利能力逐步改善,积极性也有望提升。

山西汾酒:

(1)16年公司调整政策对青花进行有节奏的控货、挤压市场泡沫到位,市场库存较低,17Q1重点推进核心中高端产品,青花和老白汾销售快速增长。(2)未来公司战略上将打造几个过10亿大单品和几个过10亿省外市场,17年预计能实现河南5亿、北京4亿规模。(3)按照高管签下的军令状,汾酒集团17-19年收入增长30%、30%、20%,利润复合增长25%,我们认为汾酒集团完成上述目标的概率较高。

风险提示:投资风格转换,食品安全事故,行业需求萎靡.

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